天盈配资 行业周报|燃气指数涨2.58%, 跑赢上证指数2.02%
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本周行情回顾：
2025年4月21日-2025年4月25日，上证指数涨0.56%，报3295.06点。创业板指涨1.74%，报1947.19点。深证成指涨1.38%，报9917.06点。燃气指数涨2.58%，跑赢上证指数2.02%。前五大上涨个股分别为ST升达（002259）、百川能源（600681）、新疆火炬（603080）、国新能源（600617）、胜利股份（000407）。
本周机构观点：
**东吴证券本周观点**：
投资要点
价格跟踪：关税引发经济衰退担忧美国气价大跌，关税暂缓欧洲气价回升，国内气价平稳。截至2025/04/17,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-20.6%/+6.8%/-4.1%/-0.5%/+9.7%至0.8/3/3.1/3.1/3.1元/方。
供需分析：1）关税引发市场对通货膨胀及经济衰退的担忧，美国天然气市场价格周环比-20.6%。截至2025/04/09,天然气的平均总供应量周环比+2.1%至1124亿立方英尺/日，同比+6.3%；总需求周环比+7%至1088亿立方英尺/日，同比+4.5%；气温升高，发电部门消费量周环比-5.4%，住宅和商业部门的消费量-14.1%，工业部门的消费量-1.4%。截至2025/04/11，储气量周环比+160至18460亿立方英尺，同比-20.9%。2）关税暂缓，欧洲进入储库期，气价周环比+6.8%。2025M1，欧洲天然气消费量为605亿方，同比+1.8%，俄乌冲突后欧洲通过寻找替代能源等方式持续削减消费量。2025/4/10~2025/4/16，欧洲天然气供给周环比+1%至65348GWh；其中，来自库存消耗-12581GWh，周环比+120.7%；来自LNG接收站29805GWh，周环比-1.4%；来自挪威北海管道气20075GWh，周环比+5.1%。2025/04/12~2025/04/18，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+1.3%、同比+19.5%至763.9吉瓦时。截至2025/04/17，欧洲天然气库存409TWh（395亿方），同比-293.4TWh；库容率36.24%，同比-25.8pct。3）需求缓慢修复，国内气价平稳运行周环比-0.5%。2025M1-2，我国天然气表观消费量同比-1.6%至704亿方，原因或为2024年冬季偏暖。2025M1-2，产量+3.9%至433亿方，进口量-8.1%至284亿方。2025年2月，国内液态天然气进口均价3937元/吨，环比-8.5%，同比-5.6%；国内气态天然气进口均价2654元/吨，环比-2.3%，同比-2.2%；天然气整体进口均价3264元/吨，环比-9.6%，同比-7.5%。截至2025/04/18，国内进口接收站库存311.97万吨，同比-2.12%，周环比+0.71%；国内LNG厂内库存51.18万吨，同比+48.65%，周环比+1.59%。
顺价进展：2022~2025M3，全国61%（178个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度0.20元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上天盈配资，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。
重要事件：对美LNG关税增加至140%，供给占比较小影响有限。自2025/2/10起，我国对原产于美国的LNG加征15%关税；自2025/4/1012时01分起，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；随后宣布增加到140%。叠加140%关税后进口美LNG无价格优势。2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量5.4%，占全国表观消费量1.4%；占比较小，影响有限。
投资建议：近期龙头燃气公司相继发布2024年年报，整体来看价差、接驳户数符合预期、气量在暖冬影响下比预期略低，双综业务增速有分化（新奥能源符合预期、华润燃气不及预期）。展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后，新奥股份（600803）等具有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率5.4%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.6%）【中国燃气】（25股息率7.3%）【蓝天燃气（605368）】（股息率ttm8.3%）；建议关注：【深圳燃气（601139）】【佛燃能源（002911）】（25股息率4.8%）【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源（605090）】（25股息率5.2%）【新奥股份】（25股息率5.9%）；建议关注：【深圳燃气】【佛燃能源】3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气（603393）】【蓝焰控股】。（估值日期2025/4/18）
风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。
行业新闻摘要：
1：城市燃气行业需更好地服务于用户的多层次能源需求。
2：超过70天未有美国LNG船只驶向中国，能源贸易成为中美博弈的新前线。
3：粟科华预计今年我国天然气供需将保持相对平衡。
4：中国计划用中东液化石油气取代美国产品。
5：天然气供暖季结束，3月管道天然气进口量下降受检修影响。
6：金淑萍预测到2030年天然气消费总量将超过6000亿立方米。
7：美国EIA报告显示上周天然气库存增加880亿立方英尺。
8：LNG市场整体报价分析显示，五一假期将至，上游开启排库模式。
9：部分燃气采暖热水炉因安全问题被召回。
10：整体形象进度已超95%，海口江东新区河口排涝泵闸建设工程基本完工。
龙头公司动态：
1、新奥股份：1）新奥能源午后涨超4% 新奥股份拟溢价超三成私有化新奥能源。2）新奥股份董事长蒋承宏：公司所签美国LNG长协具有价格优势 均为FOB合同。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-08-0.23%1.58 25-04-09-0.06%1.31 25-04-101.30%1.16 25-04-11-0.92%0.45 25-04-140.96%0.76 25-04-150.57%0.15 25-04-16-0.55%0.26 25-04-170.08%0.13 25-04-180.24%-0.11 25-04-210.45%0.45 25-04-220.28%0.25 25-04-230.40%-0.10 25-04-240.53%0.03 25-04-250.34%-0.07%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3112.992023-12-2913.45行业市值前二十个股涨跌幅：天盈配资
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份3.28%1.02.48%深圳燃气1.72%-4.84%-13.35%九丰能源-0.55%-3.94%-0.44%佛燃能源2.43%-0.73%9.36%大众公用2.54%-6.20(.50%陕天然气2.93%4.07$.48%重庆燃气0.54%-5.77%-8.82%成都燃气2.10%2.85%-0.10%贵州燃气-3.02%5.68%2.18%蓝天燃气1.87%0.28%-10.79%百川能源8.56%3.80%-2.47%国新能源6.49%-4.28.10%皖天然气2.51%-2.16%2.51%天壕能源1.35%-12.45%-21.93%新疆浩源-7.54%-17.21S.31%东方环宇4.36%0.33.91%南京公用1.54%-2.639.86%凯添燃气-4.08%-9.54"4.23%水发燃气2.54%-3.73%6.59%胜通能源0.35%6.55@.83%微配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
